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    中国知名火锅大PK:呷哺有护城河,海底捞有蜀海
    发布时间:2018-03-26 17:49:48    来源:本站原创    点击数:
            近日,据食品商务网报道,2018年春节,热闹的不仅仅是创新高的电影总票房,及海南离岛的“天价机票”,在全民都堪称“吃货”的神州大地,节日?#38393;?#39064;当然离不开吃。相应地,在港股市场上,我们可以看到,与影视相关的阿里影业(01060)及IMAX 中国(01970)一?#26085;?#21183;惊人,航?#23637;?#20063;受春运客流量大增推动而全线上涨。在春节前后的6个半交易日内(截至2月22日),港股餐饮板块强势上涨12.5%,远超往年春节的表现,其中***为抢眼的莫过于火锅概念股呷?#39640;?#21754;(00520)和颐海国际(01579),分别累计涨21.8%、38.57%。据商务部监测,除夕至正月初六(2月15日至21日),全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元,?#28909;?#24180;春节黄金周增长10.2%。据了解,在中国餐饮业中,火锅市场份额高达22%,为国内单一******的餐饮品类。
           春节期间餐饮业火爆,直接带动火锅股走高本不足为奇了。号称“火锅******股”的呷?#39640;?#21754;,其定位是“一人食快餐火锅”,而春节期间的年夜饭、团圆饭、亲朋宴显然不在呷?#39640;?#21754;的?#21754;?#33539;围内,难道近期这只股票上涨仅仅是短炒?投资者一定想了解的是,该公司后续的潜力如?#25991;?再者,与做包括火锅底料在内的?#26149;系?#21619;料的颐海国际相比,谁的成长性更强呢?火锅依然是中国餐饮业的明星。
           从整个餐饮行业看,随着收入增加和生活水平的提高,人们的口?#30701;?#21076;又?#31080;洌?#39184;饮业态也日趋多元化,中国传统连锁餐饮业日子其实并不好过。2017年,全国餐饮门店数为581万个,同比下降3.48%,如金钱豹、俏江南、湘鄂情等高端餐饮接连陷入关门的困?#22330;?#19982;其他餐饮类别不一样,火锅由于加工环节少,底料、调?#31995;?#21487;统一配置,更容易标准化,加上食材丰富,口味更自由,成为了国内市场规模******、扩张速度***快的餐饮业态。不过,另一方面,行业门槛低,导致火锅市场非常分散,行业集中度低:?#20174;?#22312;数字上,国内******的连锁火锅餐厅海底捞的市场份额仅为1.09%。
           《中国餐饮报告》数据显示,2016年,火锅占餐饮?#24213;?#33829;业额22%,达到7700亿元人民币,超过排名第二的自助餐近一倍。呷?#39640;?#21754;的护城河目前国内知名的连锁火锅企业包括海底捞、黄记煌、小尾羊、大龙燚、德庄、红鼎豆捞等,其中已?#40092;?#30340;公司有呷?#39640;?#21754;、红鼎豆捞和小尾羊。呷?#39640;?#21754;是一家?#21830;?#24335;小火锅连锁餐饮企业,1998年在?#26412;?#25104;立,2014年在香港联交所?#40092;小?#25130;至去年6月底,该集团在国内拥有650间呷?#39640;?#21754;餐厅,6家凑凑餐厅,均采用直营模式。据中国饭店协会去年发布的《2017中国餐饮业年度报告》显示,在其“2017中国火锅餐饮集团20强”的榜单中,呷?#39640;?#21754;位列第4名,较2016年跃升2名。呷?#39640;?#21754;的定位是快速休?#34892;?#28779;锅,以快捷、高性价比为卖点。与同行相比,其主要优势体现在标准化的火锅食材产业?#26149;?#24378;大的成本控制能力上。该公司有******秘制的汤底和蘸料,食材原料方面则是与供应商建立长期******合作关系,直接采?#28023;?#30001;于采购量大,议价能力也比较强。另外,店内?#25438;?#30340;U型?#21830;?#35774;计在保证顾客满意度的同时,也大幅降低了员工成本。据中金表示,呷?#39640;?#21754;客单价仅48元,是中国前十大连锁火锅店中******的。随着公司的规模?#20013;?#25193;大,竞争对手将越来越难复制,这又是其可扩展的商?#30340;?#24335;的一个有利因素。呷?#39640;?#21754;还是典型的“小而美”企业,其餐厅面积多在200平米到300平米,相比传统的火锅连锁店(如海底捞的面积一般要求在800-1200平米),呷?#39640;?#21754;的可扩张速度更快,新店回本周期?#21754;?#30701;,仅需14个月。近年来,随着新开张餐厅数量的快速增加,及翻台率维持在较高水平,呷?#39640;?#21754;的业绩实现了较大幅度的增长。去年上半年,呷?#39640;?#21754;实?#36136;?#20837;15.76亿元人民币(单位下同),同比增加24.8%;期内利润1.88亿元,同比增加35%。截止2016年底止五年,收入年?#26149;显?#38271;率为12.8%,公司拥有人应占利润?#26149;显?#38271;率为28%。值得一提的是,?#26412;?#19968;直是该集团***重要的地区市场,去年上半年,42.6%的餐厅和高达54%的收入贡献都来自?#26412;?#20174;2017年的中报看,?#26412;?#39184;厅减少6间,所得收入占集团总收入比例也?#20013;?#19979;降,但呷?#39640;?#21754;在该地区的收入、同店销售额均呈加快增长的趋势,?#26412;?#20043;外的其他地区更是全面开花。增长势头良好,加上近期进入港股通预期的催化,呷?#39640;?#21754;?#34903;?#28072;两成也确实不为过。颐海国际的两张******直?#37038;?#30410;于冬季(包括春节期间)火锅“热潮”的标的,当然少不了颐海国际这类火锅底料供应商。众所周知,颐海国际是国内领先的?#26149;系?#21619;料生产商,产品主要包括火锅底料产品、火锅蘸料产品以及中式?#26149;系?#21619;品,其中以火锅底料为主,这部?#36136;?#20837;占比历年均超过85%,国内市场份额居首位。颐海国际产品的销售方向为关联方(海底捞及关联公司)和第三方(经销商、电商、第三方餐饮企业以及一次性销售活动),海底捞集团是中国******的连锁火锅餐厅以及中国排名******的中餐企业,其全部火锅底料的供应均来自颐海国际。未来的增长方面,虽然公司去年7月开始涉足自热火锅市场,但由于?#28304;?#20110;起步阶段,且市场对自热火锅的安全?#28304;?#30097;,因此颐海国际未来的增长点,一是依然有赖于海底捞的业务表现,二则在于第三方业务的增长。首先从增长***?#35813;?#30340;第三方业务看,2017年上半年,来自第三方火锅底料的收入同比增长76.8%,而2014-2016年,这一增速分别为66.6%、73%、14.6%,?#20174;?#20102;颐海国?#31034;?#36807;经销商渠道结构调整后,第三方销售再?#20301;?#21457;新光彩。每逢火锅消费的旺季,颐海国际不仅享受来自海底捞的丰厚的收入贡献,第三方销售也尤为可观,特别是在春节,不少家庭选择自行购买火锅底料及食材回家煮火锅吃。据悉,在今年春节前,颐海(马?#21543;?食品有限公司实行两班倒24小时生产,以赶在春节放假前完成1000?#33268;?#36771;清油火锅底料、300吨牛油火锅底料的生产任务。颐海(马?#21543;?食品有限公司由颐海国际控股投资10亿元建设,主要产销海底捞品牌火锅底料、火锅蘸料及中式?#26149;系?#21619;品,达产后年可实现产销10亿元以上,届时将成为颐海产量******的生产基地。值?#31859;?#24847;的是,该项目原本计划2018年5月投产,后来提前到2017年11月试生产、12月正式生产。
            另一方面,颐海国际近七成的收入来自海底捞及其关联公司,公司未来的业绩很大程度上取决于海底捞。海底捞董事长张勇曾表示,2017年新开80家门店,预计营收将增长30%以上,达到100亿元人民币。智通财经APP曾指出,从海底捞和颐海国际过往的数据分析来看,颐海国际对关联方底料的销售量增速与海底捞的门店增速较为接近,并且略快于门店增速。那么海底捞是否已经完成加速扩张的目标,颐海国际能否因此实现超预期的增长,答案将在即将公布的年报中揭晓。
           截止2月23日,颐海国际?#34903;?#32047;计涨39.76%,?#24352;?#25253;11.74港元,日内一度触及11.98港元,创?#40092;?#20197;来新高。


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